USD/RUB 64.3875
EUR/RUB 71.8200
Робот-советник подберет подходящие вам акции и облигации
Подробнее
ИндексМесяцГод
Индекс МосБиржи+2.1%+13.4%
USD/RUB+1.0%+5.2%
EUR/RUB+0.2%-0.6%
Золото+0.9%+3.5%
Мы в соцсетях:

«Ростелеком» станет единственным владельцем Tele2. Что будет с акциями

14.03.2019. Источник: РБК
«Ростелеком» договорился об условиях покупки Tele2 у консорциума инвесторов. Компания получит дополнительные конкурентные преимущества, но долговая нагрузка может увеличиться, предупредили аналитики

«Ростелеком» согласовал условия покупки контрольного пакета акций Tele2, сообщил генеральный директор «Ростелекома» Михаил Осеевский. Эти условия, включая цену, пока не разглашаются. Сейчас «Ростелеком» владеет 45%-й долей мобильного оператора и в результате сделки консолидирует все 100% акций оператора. Пакет акций в 55% принадлежит с консорциуму инвесторов, в который входят группа ВТБ, компания Invintel B.V. и банк «Россия». Параметры сделки станут известны после того как сделку рассмотрит совет директоров «Ростелекома».

«Никаких данных об условиях и сроке закрытия сделки не сообщалось, кроме того, что Tele2 продолжит работать как самостоятельная компания с собственным менеджментом. Соответственно, на данном этапе непонятно, будет ли необходимо одобрение консолидации собранием акционеров «Ростелекома» как крупной сделки, что могло бы повлечь необходимость выставления оферты миноритарным акционерам, не голосовавшим за такое одобрение», — рассказали в «Уралсибе».

Зачем это «Ростелекому»

«Tele2 является быстрорастущей компанией — по итогам 2018 года она заявила о росте выручки на 16%, и финансовые показатели «Ростелекома» должны существенно улучшиться. Тем более, что рост выручки стал итогом увеличения среднего ежемесячного дохода с абонента мобильной связи (ARPU). После консолидации выручка объединенной компании может составить ?500-600 млрд в год», — рассказала аналитик «Фридом Финанс» Анастасия Соснова.

Сделка позволит «Ростелекому» консолидировать финансовые результаты Tele2. Выручка «Ростелекома» по МСФО в четвертом квартале выросла на 4%, превысив ?87,2 млрд. Чистая прибыль при этом снизилась на 44%, до ?2,3 млрд. Выручка Tele2 по итогам 2018 года выросла на 16% и составила ?143 млрд, а чистая прибыль — ?2,7 млрд против убытка в ?5,5 млрд за 2017 году. Рост абонентской базы составил 4%, рост ARPU — 11,5%.

Эксперты «Атона» видят большой синергетический потенциал от консолидации Tele2, включая комплексные продукты и разработку 5G, а также создание крупнейшей по выручке телекоммуникационной компании в России.

В 2018 году Tele2 закрепила лидерство по числу партнеров в сегменте MVNO — виртуальных операторов мобильной связи, которые используют инфраструктуру другого оператора для продажи услуг под своим брендом. Общая численность абонентов MVNO на базе Tele2 превысила 1,6 млн человек, а это половина подключений в сегменте виртуальных мобильных операторов в России, рассказали в компании «Фридом Финанс».

«Кроме того, Tele2 завершила программу по запуску сетей последнего поколения LTE в регионах РФ, благодаря чему оператор занял первое место по динамике строительства РЭС стандарта LTE в России и второе — по общим темпам развития сети. Таким образом, «Ростелеком» получит дополнительные конкурентные преимущества», — отметила Анастасия Соснова. Для сделки с «Ростелекомом» весь Tele2 (Т2 РТК Холдинг) оценен в ?240 млрд, и эту оценку можно считать справедливой, добавила эксперт.

Как сделка повлияет на акции

«Основным фактором для котировок акций компании «Ростелеком» в ближайшей перспективе будут не фундаментальные показатели, а новости об условиях консолидации Tele2», — сообщили аналитики «Уралсиба» Константин Чернышев и Константин Белов. Эксперты рекомендуют держать обыкновенные акции «Ростелекома». По их прогнозам, стоимость бумаг в перспективе года может вырасти до ?98,65 (+36,07%).

«Продвижение сделки по покупке доли в Tele2 окажет давление на обыкновенные акции «Ростелекома» в ближайшее время, так как сделка, судя по всему, не способствует увеличению стоимости «Ростелекома», учитывая рентабельность Tele2 ниже среднего уровня по сектору, высокую долговую нагрузку — чистый долг на конец 2018 года составил ?136 млрд против ?187 млрд у «Ростелекома», а также ее продолжающиеся интенсивные инвестиции», — рассказали аналитики Альфа-банка Анна Курбатова и Олеся Воробьева.

Ориентир по консолидированной выручки после присоединения Tele2, озвученный менеджментом «Ростелекома» составил ?500 млрд. «Это позволяет предположить, что сделка может иметь положительное влияние на оценки справедливой стоимости объединенной компании. Вместе с тем, реализация сделки может привести к увеличению долговой нагрузки «Ростелекома», уже близкой к уровням, превышение которых может спровоцировать введение дисконта к компаниям-аналогам в оценке (текущее отношение чистого долга к EBITDA «Ростелекома» составляет 2.0, к OIBDA — 1.9)», — рассказали аналитики «Олмы». Эксперты советуют покупать акции «Ростелекома» с целевой ценой на уровне ?101,7 и ?81,4 по обыкновенным и привилегированным акциям.

Аналитики «Атона» считают, что несмотря на рост долговой нагрузки, значение мультипликатора EV/EBITDA ожидается на уровне 4,3 — 5,5, что близко к рыночным значениям по нижней-средней границе.

Аналитики «ВТБ Капитала» рекомендуют покупать обыкновенные и привилегированные акции «Ростелекома». Целевая цена по обыкновенным акциям составляет ?100 в перспективе 12 месяцев, а по привилегированным — ?80 в перспективе года.

Эксперты Refinitiv оценивают справедливую стоимость обыкновенных акций «Ростелекома» на уровне ?83,7. Потенциал роста с текущих уровней составляет примерно 15%. Пятеро советуют покупку, пятеро — держать бумаги в портфеле, трое — продать акции. Стоимость привилегированных акций эксперты Refinitiv оценивают на уровне ?69,1. Один эксперт рекомендует покупку, трое — держать, один советует продать бумаги.

Марина Мазина


Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter

14.03.2019 Акции "Черкизово" взлетели в цене на 50% на корпоративном позитиве
  14.03.2019 «Ростелеком» станет единственным владельцем Tele2. Что будет с акциями
14.03.2019 Чистая прибыль "КамАЗа" за 2018 год упала в 111 раз


Упомянутые эмитенты
- Ростелеком (Акции эмитента: Ростелеком, акция об., Ростелеком, акция прив.; Депрасписки эмитента: Ростелеком, ГДР)

Новости по теме:
- «Ростелеком» станет единственным владельцем Tele2. Что будет с акциями
- "Ростелеком" запускает консолидацию Tele2
- "Ростелеком" может получить контроль в Tele2
- Не платить за слабый интернет. Как новые правила повлияют на операторов
- Акционеры "Ростелекома" 24 декабря рассмотрят вопрос о дивидендах за 9 месяцев // ПРАЙМ
- «Ростелеком» провел ребрендинг впервые с 2011 года // РБК

Аналитические материалы по теме:
- ТОП-10 дивидендных акций
- Ростелеком: дивидендная доходность в текущем году будет высокой
- Flash note: Ростелеком отчитался нейтрально
- Контроль над СП с Tele2 Россия увеличит инвестиционную привлекательность "Ростелекома"
- Flash note: Рентабельность Ростелекома продолжает падать




Регистрация
Напомнить пароль