EUR / USD 1.1998 (0.40%)|USD / JPY 111.4735 (0.05%)|USD / RUB 58.2294 (0.24%)
ИндексМесяцГод
ММВБ+6.1%+3.1%
USD/RUB-1.9%-10.5%
EUR/RUB+0.0%-3.8%
Золото-1.5%-11.3%
Мы в соцсетях:

Руководство «Мегафона» хочет удержать долговую нагрузку в пределах допустимых значений // Ведомости

20.03.2017. Источник: Ведомости
Для этого ему придется убедить акционеров сократить дивидендные выплаты, говорят аналитики

Текущий урoвень дoлговoй нагрузки «Мегафона» нахoдится на «верхней границе комфортнoгo урoвня» и oператор будет искать oптимальный баланс между дивидендами и дoлгoвoй нагрузкoй, заявили на телеконференции с аналитиками топ-менеджеры «Мегафона».

На конец 2016 г. долговая нагрузка «Мегафона» составила 1,6 OIBDA, говорится в материалах оператора. В четверг менеджмент «Мегафона» дал прогноз, что в 2017 г. OIBDA оператора снизится год к году на 2,6–7,5% до 112–118 млрд руб., а инвестиции сократятся на 8,5–16% до 55–60 млрд руб. С учетом прогноза долговая нагрузка в 2017 г. может вырасти до 1,8–2 показателей OIBDA, подсчитали в своем отчете аналитики Райффайзенбанка. Кроме того, выплата в I квартале 2017 г. «Мегафоном» $640 млн за долю в Mail.ru Group (остальные $100 млн компания заплатит через год) еще больше повысит долговую нагрузку.

С учетом высказываний менеджмента о необходимости баланса между долгом и дивидендами это означает, что от оператора можно ожидать снижения дивидендов, делают вывод аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин и аналитик UBS Роман Арбузов.

В 2016 г. «Мегафон» выплатил акционерам практически ту же сумму, что и годом ранее, – около 50 млрд руб., или 80,63 руб. на акцию. В 2017 г. акционеры получат суммарно около 40 млрд руб., прогнозируют аналитики Райффайзенбанка и UBS. Это позволит сохранить долговую нагрузку на текущем уровне, объясняет Либин. Реалистичный размер для дивидендов составляет около 40 млрд руб., или 66 руб. за акцию, пишет в своем отчете и аналитик Credit Suisse Ольга Быстрова. «Мегафон» может оставить выплаты на уровне 50 млрд руб., считает она, но тогда долговая нагрузка вырастет до 2, а капитальные затраты, возможно, придется снижать еще сильнее. То есть агрессивная стратегия по выплате дивидендов приведет к недоинвестированию в инфраструктуру, предупреждает Быстрова. Если основные акционеры «Мегафона» не согласятся снизить дивиденды, это может привести к потере конкурентного преимущества в инфраструктуре, говорит она.

Аналитики также ждут пересмотра дивидендной политики «Мегафона», о разработке которой менеджмент сообщал прошлой весной. Сейчас оператор выплачивает акционерам наибольшую из двух сумм: или 50% чистой прибыли, или 70% свободного денежного потока. При этом долговая нагрузка оператора после выплаты дивидендов должна оставаться в пределах от 1,2 до 1,5 показателя OIBDA. Такой коридор долговой нагрузки позволял «Мегафону» подтверждать свой кредитный рейтинг, однако, после того как рейтинговые агентства понизили суверенный рейтинг России, необходимость в таком ограничении отпала, объяснял финансовый директор оператора Геворк Вермишян.

Тенденция снижения дивидендов и долговой нагрузки действительно есть, но конкретные прогнозы по дивидендам давать все же пока рано, отмечает аналитик «СбербанкCIB» Мария Суханова. Руководство оператора может рекомендовать снизить дивиденды, но вопрос действительно в том, как это воспримут акционеры, считает она.Выплату высоких дивидендов в 2016 г. ряд аналитиков объясняли в том числе нуждами основного акционера «Мегафона» – USM Holding Алишера Усманова. В конце года стало известно, что в течение ближайших двух лет холдинг получит от «Мегафона» $740 млн. Можно предположить, что благодаря этой сделке потребность основного акционера в деньгах снизится, а значит, он будет меньше заинтересован в высоких дивидендных выплатах, делает вывод Либин.

Точный размер дивидендов «Мегафона» предсказать сложно – весь вопрос в том, как будет учитываться в отчетности оператора EBITDA Mail.ru Group, возражает старший аналитик «Альпари» Роман Ткачук.

Руководство оператора работает над новой дивидендной политикой и будет готово обсуждать размер дивидендов в конце апреля – начале мая или при объявлении новой стратегии, сказала в пятницу представитель оператора Юлия Дорохина.

Кирилл Седов


Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter

20.03.2017 Акционеры "АвтоВАЗа" одобрили 2-й этап допэмиссии, которая может достичь 95,275 млрд руб. // Финмаркет
  20.03.2017 Руководство «Мегафона» хочет удержать долговую нагрузку в пределах допустимых значений // Ведомости
20.03.2017 Промсвязьбанк сэкономил на прибыль. Банк снизил покрытие проблем резервами // Коммерсантъ


Упомянутые эмитенты
- МегаФон (Акции эмитента: МегаФон, акция об.; Депрасписки эмитента: МегаФон, ГДР)

Новости по теме:
- Руководство «Мегафона» хочет удержать долговую нагрузку в пределах допустимых значений // Ведомости
- Чистая прибыль "Мегафона" в IV квартале по МСФО снизилась в 1,7 раза // ПРАЙМ
- Структура USM заложила Сбербанку почти весь свой пакет "Мегафона" // Финмаркет
- "Мегафон" закрыл сделку по покупке 63,8% голосующих акций Mail.ru Group // ПРАЙМ
- «Мегафон» займет у Сбербанка 35 млрд рублей на покупку Mail.ru. Это не приведет к сокращению дивидендов, но может помешать их росту // Ведомости
- Мегафон привлек кредит Сбербанка в размере 35 млрд руб для покупки доли в Mail.ru Group // ПРАЙМ

Аналитические материалы по теме:
- Когда акции компании "Мегафон" снова пойдут в рост?
- Мегафон - снижение мобильной выручки в борьбе за абонентов
- Сотовые операторы - бизнес в новых реалиях: стагнация выручки и снижение рентабельности
- "Мегафон" сэкономит $98 млн благодаря покупке доли в бизнес-центре "Оружейный"
- Flash note: Мегафон отчитался нейтрально




Регистрация
Напомнить пароль