USD/RUB 64.3175
EUR/RUB 72.1525
Робот-советник подберет подходящие вам акции и облигации
Подробнее

Подача "Роснефтью" второго иска означает существенно возросшие риски для АФК "Система"

08.12.2017. Источник: УРАЛСИБ ФК

"Роснефть" вчера сообщила о подаче еще одного иска против АФК "Система".

Роснефть вчера сообщила о подаче еще одного иска против АФК «Система». Иск на сумму 132 млрд руб. был подан совместно с Башнефтью в Арбитражный суд Уфы 7 декабря. Сумма иска, по данным Роснефти, соответствует объему дивидендов, полученных системой от Башнефти за период с 2009 по 2014 гг. за вычетом уплаченных налогов. Роснефть также заявила, что она совместно с Башнефтью привлекла в качестве посредника в конфликте Российский фонд прямых инвестиций, но его роль пока до конца непонятна.

Уровень долговой нагрузки может значительно вырасти

В конце августа Арбитражный суд Уфы частично удовлетворил иск, ранее поданный Роснефтью к АФК «Система», относительно возможного ущерба из-за реорганизации Башнефти, обязав Систему выплатить 136 млрд руб. Решение суда было обжаловано, и в настоящий момент дело рассматривается в апелляционной инстанции. Следующее заседание Восемнадцатого арбитражного апелляционного суда по нему назначено на 11 декабря. По состоянию на конец 3 кв. 2017 г. консолидированный чистый долг составлял 456 млрд руб. (7,5 млрд долл.), что предполагает мультипликатор Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 2,4. Соответственно, в случае если решение суда первой инстанции по первому иску будет оставлено в силе, его уровень может вырасти на 30% до 3,1 по мультипликатору Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес., а в случае удовлетворения дополнительно и второго иска – до 3,8.

Риски увеличиваются

Подача Роснефтью второго иска означает существенно возросшие риски для АФК «Система» в связи с этим конфликтом. В том числе повышается риск необходимости продажи активов, что создает косвенные риски и для облигаций дочерних компаний. Вчера котировки евробонда AFKSRU’19 (YTM 16,7%) упали на 9,8 п.п. до 88% от номинала, что очень близко к августовскому минимуму цены. Доходность выпуска в четверг выросла на 8 п.п. до 16,7% годовых. Евробонды дочерней МТС показали динамику наравне с рынком. Мы ожидаем, что AFKSRU’19 останется высоковолатильным в ближайшее время.

Аналитики ФК "Уралсиб"


Упомянутые компании:
- АФК Система (Акции эмитента: АФК Система, акция об.; Депрасписки эмитента: АФК Система, ГДР)
Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter



Регистрация
Напомнить пароль