EUR / USD 1.1650 (0.07%)|USD / JPY 111.8020 (0.64%)|USD / RUB 59.9664 (-0.06%)
ИндексМесяцГод
ММВБ+3.0%-0.4%
USD/RUB+0.3%-7.9%
EUR/RUB+4.5%-2.1%
Золото-0.0%-12.4%
Мы в соцсетях:

ДИКСИ - восстановление рентабельности

01.09.2016. Источник: УНИВЕР Капитал

ГК ДИКСИ объявила финансовые результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2016 года.

Компании удалось не только ускорить темпы роста выручки до 23,6% за апрель-июнь текущего года, но и существенно улучшить показатели рентабельности. В результате мы повысили нашу целевую цену для одной акции Дикси до 387 руб., однако с учетом текущего роста котировок сохраняем рекомендацию Держать.

Ранее Компания опубликовала результаты продаж за 2 квартал 2016 года. Выручка Ритейлера увеличилась на 23,6% на фоне роста торговых площадей на 13% и L-f-l продаж на 9,8%.

Валовая прибыль увеличилась на 16,4% до 23,4 млрд. руб., при этом валовая маржа снизилась на 1,7% в годовом выражении до 27,9%, однако улучшилась по сравнению с 1 кварталом 2016 года (26,6%).

EBITDA выросла на 18,2% до 4,7 млрд. руб. EBITDA маржа по итогам 2 квартала составила 5,6% по сравнению с 5,9% годом ранее и 2,1% в 1 квартале текущего года. Положительное влияние на динамику EBITDA оказало эффективное управление издержками, в результате чего доля SG&A в выручке сократилась до 24,8% с 26,5% годом ранее. По итогам года Менеджмент Сети ожидает рентабельность EBITDA на уровне 2015 года (4,9%) с дальнейшим повышением целей.

Чистая прибыль в годовом выражении выросла на 13,1% до 1,1 млрд. руб., по сравнению с убытком 1,5 млрд. руб. в 1 квартале.

OCF за 2 квартал увеличился на 13,4% до 1,7 млрд. руб.

Совокупный долг снизился до 34 млрд. руб. на 30.06.2016 с 34,8 млрд. руб. на 31.12.2015. Соотношение Долг/EBITDA на прежнем уровне 2,6x. Средневзвешенная ставка по портфелю сокращена до 12,4% по сравнению с 13,3% в 1 квартале 2016 года. Долговой портфель на 64% представлен долгосрочными обязательствами, номинированными в рублях.

За 6 месяцев 2016 года Компания сократила капрасходы на 24,2% до 4,1 млрд. руб., в основном по причине снижения капзатрат на органический рост, в связи с меньшим открытием новых магазинов.

В июле ГК Дикси увеличила розничную выручку на 20,2%.

За первые 7 месяцев 2016 года выручка Сети выросла на 20,3% до 183,7 млрд. руб. на фоне роста торговых площадей на 11% и положительной динамики l-f-l продаж.

ГК Дикси удалось значительно улучшить финансовые результаты в апреле-июне текущего года после того, как в марте на пост президента Сети был назначен Педро Перейра да Сильва, работавший в португальском ритейлере Jeronimo Martins и польской Biedronka Discount. В октябре Компания планирует представить долгосрочную стратегию развития на 5 лет.

Мы пересмотрели DCF-модель после представленных результатов. Наш прогноз по выручке не изменился и предполагает рост 19,7% до 326 млрд. руб. При этом мы повысили прогноз по EBITDA margin до 4,1%.


Упомянутые компании:
- Дикси Групп (Акции эмитента: Дикси Групп, акция об.)

Посмотреть полный текст обзора »
Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter



Регистрация
Напомнить пароль