USD/RUB 66.5175
EUR/RUB 73.7525
Робот-советник подберет подходящие вам акции и облигации
Подробнее

"Русагро": котировки могут быть поддержаны ожиданием дивидендов

23.05.2016. Источник: Газпромбанк

Группа «Русагро» опубликовала свою финансовую отчетность за 1К16 по МСФО. В 1К16 выручка компании показала рост на 26% г/г до 17,7 млрд руб. EBITDA компании сократилась на 5% г/г до 4,9 млрд руб. Рентабельность EBITDA снизилась на 9 п.п. г/г до 27,4%, а чистая прибыль группы – на 91% г/г до 367 млн руб. из-за бумажной переоценки биологических активов. Без учета переоценки сокращение чистой прибыли составило 33% г/г до 3,2 млрд руб. Совет директоров Русагро также рекомендовал финальные дивиденды за 2015 год. Компания выплатит 5,3 млрд руб., то есть 39,69 руб. или 0,58 долл. на ГДР. Выплаты подразумевают доходность 4%. Датой закрытия реестра назначено 27 мая.

Эффект на компанию. Результаты оказались чуть хуже наших ожиданий на фоне неблагоприятной ценовой конъюнктуры в мясном и масложировом сегменте. Тем не менее мы сохраняем наши прогнозы и рекомендации по компании без изменений. Основными драйверами выручки стали сахарный (+22% г/г до 5,9 млрд руб.) и масложировой бизнес (+41% г/г до 5,7 млрд руб.) благодаря повышению цен и объема продаж. Активный рост (+113% г/г до 3,4 млрд руб.) показал и сельскохозяйственный кластер во многом благодаря началу продаж сои и кукурузы со своих земель в Приморье. При этом мясной бизнес показал снижение выручки на 8,5% г/г до 3,6 млрд руб. на фоне неблагоприятной ценовой конъюнктуры и падения спроса на свинину.

Причиной падения рентабельности по EBITDA на 9 п.п. г/г стало снижение цен на свинину и удорожание сырья для масложирового сегмента. Рентабельность мясного сегмента сократилась на 30 п.п. г/г до 15%, а масложирового – на 14 п.п. г/г до 4%. При этом в сахаре и сельском хозяйстве рентабельность в годовом сопоставлении была относительно стабильна на уровне 39% и 46% соответственно.

Компания сохраняет низкую долговую нагрузку на уровне прошлого года 0,6х.

Эффект на акции. Мы ожидаем умеренно негативной реакции инвесторов на финансовые результаты компании. Однако в ближайшее время котировки могут быть поддержаны ожиданием дивидендов. Слабость в бумагах после отсечки по дивидендам (27 мая) мы рассматриваем как возможность для покупки.

Сергей Васин, аналитик "Газпромбанка"


Упомянутые компании:
- Русагро
Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter



Регистрация
Напомнить пароль