USD/RUB 63.8550
EUR/RUB 70.6450
Робот-советник подберет подходящие вам акции и облигации
Подробнее

Группа Черкизово - операционные результаты 2015

01.02.2016. Источник: УНИВЕР Капитал

Черкизово – операционные результаты 2015

В объемном выражении динамику лучше остальных продемонстрировали сегменты Птицеводства и Мясопереработки. Отрицательная динамика реализации свинины была обусловлена снижением объемов ее производства вследствие вспышки АЧС на трех площадках откорма в Орловской и Воронежской областях в декабре 2014 года.

Финансовые результаты за 9 месяцев 2015 года:

Темпы роста выручки по итогам 9 месяцев 2015 года замедлились до 15% с 18,7% за первые 6 месяцев, составив 56 млрд. руб., главным образом за счет сегментов Птицеводства и Мясопереработки.

Валовая прибыль за 9 месяцев прошлого года снизилась на 2% до 15,3 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом 2014 года. Валовая маржа снизилась до 27,3% по сравнению с 32% годом ранее.

EBITDA за 9 месяцев 2015 года снизилась на 13% до 9,9 млрд. руб. EBITDA маржа за рассматриваемый период снизилась до 18% с 24% годом ранее.

Чистая прибыль снизилась на 24% до 6,1 млрд. руб. Чистая маржа составила 11% по сравнению с 16,5% за 9 месяцев 2014 года.

Снижение темпов роста выручки в течение года обусловлено негативной динамикой цен к-к-к на продукцию Черкизово, снижением объемов производства сегмента Свиноводства, а также падением реальных доходов населения.

Снижение рентабельности бизнеса Группы связано, в первую очередь, с девальвацией рубля и ростом закупочным цен на корма, запуском федеральной кампании по рекламе продукции Мясопереработки, на которую было затрачено 0,7% выручки за 9 месяцев 2015 года, а также смещением потребительского спроса в сегмент низкомаржинальных продуктов.

Совокупный долг Группы на 30.09.2015 составлял 32,2 млрд. руб. Чистый долг - 30,5 млрд. руб. Соотношение NetDebt/EBITDA увеличилось до 2x с 1,7x на 30.06.2015 г.

Капзатраты на 2015 год запланированы в размере 11,3 млрд.руб.

Чистые ДС от основной деятельности на 30.09.2015 года составили 5,4 млрд. руб.

Кроме того, по данным на 30.06.2015 года Компания имеет неиспользованный лимит по кредитным линиям в объеме 18,7 млрд. руб.

Рекомендация

Мы ожидаем дальнейшее ухудшение финансовых показателей в 4 квартале. Наш прогноз по темпам роста выручки по итогам 2015 года составляет 10,3% до 75,9 млрд. руб., EBITDA рентабельность на уровне 15,3%, чистая маржа 9,6%.

Тем не менее, Компания сохраняет лидирующие позиции по основным направлениям деятельности, продолжает увеличивать производственные мощности, особенно позитивно мы оцениваем инвестиции в сегмент Кормопроизвоство, что в дальнейшем должно положительно отразиться на рентабельности бизнеса Группы и снизить риски зависимости от валютных колебаний.

Мы повышаем целевую для одной акции Группы Черкизово до 1377,1 руб. и сохраняем рекомендацию Покупать с апсайдом 26,2%.


Упомянутые компании:
- Группа Черкизово (Акции эмитента: Группа Черкизово, акция об.; Депрасписки эмитента: Группа Черкизово, ГДР, Группа Черкизово, ГДР)

Посмотреть полный текст обзора »
Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter



Регистрация
Напомнить пароль