EUR / USD 1.1781 (0.02%)|USD / JPY 113.5100 (0.02%)|USD / RUB 57.4939 (0.07%)
ИндексМесяцГод
ММВБ+0.7%+5.9%
USD/RUB-1.2%-7.9%
EUR/RUB-2.0%-0.9%
Золото-3.7%-7.1%
Мы в соцсетях:

Интер РАО: Покупка Иркутскэнерг

23.10.2015. Источник: Велес Капитал, ИК

Глава Интер РАО Борис Ковальчук сообщил журналистам о том, что компания готова выкупить долю Евросибэнерго в Иркутскэнерго. При этом он отметил, что цена за эту долю при перерасчете на ее размер будет аналогичной той, за которую Интер РАО готово продать свою долю в Иркутскэнерго. Он также добавил, что переговоры по поводу Иркутскэнерго находятся в активной фазе.

На данный момент Интер РАО обладает 40% пакетом акций в Иркутскэнерго, который компания приобрела за 48,6 млрд руб. Последние несколько лет Интер РАО активно искало покупателя на данный пакет, пытаясь продать компанию по цене не ниже покупки. Однако покупатель так и не нашелся в связи с внушительной ценой, значительно превышающей рыночную стоимость.

На протяжении последних лет акционеры Иркутскэнерго бились за распределение прибыли компании. Основной акционер (Евросибэнерго, входящий в структуру En+ Олега Дерипаски) не раз использовал денежные потоки Иркутскэнерго для покупки непрофильных активов и предоставления займов аффилированным структурам. В этом году стороны обсуждали четыре варианта выплаты дивидендов – от 2,5 до 10 млрд руб. В конечном итоге был выплачен наименьший вариант.

Исходя из цены приобретения Интер РАО, 100% Иркутскэнерго оценивается в 121,5 млрд руб., что в 3 раза превышает рыночную капитализацию (с учетом роста на 18%). Пакет Евросибэнерго оценивается в 60,75 млрд руб. В случае совершения сделки доля Интер РАО в Иркутскэнерго увеличится с 40% до 90%, что подразумевает выставление миноритариям обязательной оферты.

Мы считаем, что озвученная сделка может продолжить рост акций Иркутскэнерго в связи с многократным превышением вероятной цены сделки над рыночной и последующей обязательной офертой. В то же время сделка может негативно отразиться на акциях Интер РАО, которому придется более чем в 2 раза увеличить расходы денежных средств на инвестиционную деятельность на 2016 г., что приведет к перерасчету в меньшую сторону нашей справедливой цены.


Упомянутые компании:
- Иркутскэнерго (Акции эмитента: Иркутскэнерго, акция об.; Депрасписки эмитента: Иркутскэнерго, ГДР)
- ИНТЕР РАО (Акции эмитента: ИНТЕР РАО, акция об.; Депрасписки эмитента: ИНТЕР РАО, ГДР, ИНТЕР РАО, ГДР)

Посмотреть полный текст обзора »
Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter
Майнинг на вашем сайте!



Регистрация
Напомнить пароль