EUR / USD 1.2268 (-0.14%)|USD / JPY 107.8150 (0.15%)
Робот-советник подберет подходящие вам акции и облигации
Подробнее
ИндексМесяцГод
Индекс МосБиржи-2.6%+15.6%
USD/RUB+7.9%+8.7%
EUR/RUB+7.6%+24.8%
Золото+9.2%+15.2%
Мы в соцсетях:

УНИВЕР Капитал: Сбербанк - Повышение эффективности – основа дальнейшего роста

02.02.2015. Источник: УНИВЕР Капитал


16 января вышел пресс-релиз Сбербанка, содержащий краткие предварительные итоги 2014 года по РСБУ. В пресс- релизе данные рассчитаны по внутренней методике банка. Эти показатели будут отличаться от официальных итоговых данных за 3-ий квартал и по итогам 2014 года, которые будут опубликованы в конце 3-го квартала 2015 года так, как не учитывают события после отчетной даты (СПОД), которые традиционно корректируют годовую прибыль банков.

Несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры, связанной с увеличением ключевой ставки ЦБ России до 17%, ослаблением рубля к доллару США до уровня 65 рублей и, как следствие, снижения покупательной способности населения, объемов кредитования, роста просрочки по платежам за выданные кредиты мы считаем, что Сбербанк России останется наиболее надежным и крупным универсальным финансовым институтом России. Кроме того, есть основания ожидать, что не Сбербанк будет наиболее активным участником консолидации отрасли, которая неизбежно произойдёт при сохранении текущей ситуации, а это позволит ему сохранить наиболее качественную структуру активов (по достаточности капитала, уровню резервов и возвратности на капитал) в сравнении с другими крупными игроками.

Однако, мы считаем, что рост стоимости акций Сбербанка может начаться после завершения кризисных процессов в российской экономике и выходе динамики роста ВВП России в положительную зону. На сегодняшний день прогноз по динамике ВВП России на 2015-2016 года негативный на уровне 2,5% - 4.5% снижения в годовом исчислении. Оценки уровня инфляции в следующем году также возросли до 9% - 9,5%.

Мы считаем, что в таких условиях Сбербанк сможет сохранить высокую эффективность и высокий показатель Net Income на уровне 21-27%в следующие три года.

Мы пересмотрели финансовую модель компании и считаем, что справедливая цена обыкновенных акций Сбербанка находится в диапазоне 90-95 рублей с потенциалом роста более 50%. Мы считаем, что можно рассматривать среднесрочный горизонт инвестирования в бумаги Сбербанка.

Для среднесрочного горизонта инвестирования, мы сохраняем нашу рекомендацию - ДЕРЖАТЬ.


Упомянутые компании:
- Сбербанк России (Акции эмитента: Сбербанк России, акция об., Сбербанк России, акция прив.; Депрасписки эмитента: Сбербанк России, ГДР)

Посмотреть полный текст обзора »
Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter



Регистрация
Напомнить пароль